Kalkulator naknada: koliko vas košta 1 posto godišnje

Naknada od 1 posto godišnje zvuči kao sitnica jer se nikad ne pojavi kao stavka na izvodu. Odbija se iz vrijednosti udjela, svaki dan pomalo, pa je jedini način da je vidite usporedba dvaju scenarija s istim ulogom i istim tržišnim prinosom. Kalkulator radi upravo to.

Kako se računa#

Model je namjerno jednostavan i ima tri koraka.

1. Neto prinos. Od bruto godišnjeg prinosa oduzme se godišnja naknada: neto = bruto - naknada. Za 6 posto tržišta i 0,2 posto naknade to je 5,8 posto, a za 1,8 posto naknade 4,2 posto.
2. Pretvaranje u mjesečnu stopu. Kalkulator koristi konformnu stopu: r = (1 + neto/100)^(1/12) - 1. Time se godišnji prinos pošteno raspoređuje na dvanaest mjeseci, bez skrivenog ukamaćivanja.
3. Rast portfelja mjesec po mjesec. Vrijednost se svaki mjesec pomnoži i uveća za uplatu: V = V × (1 + r) + mjesečna uplata. Postupak se ponavlja za svaki mjesec u razdoblju, odvojeno za jeftiniju i za skuplju opciju.

Razlika koju kalkulator prikazuje jednostavno je razlika dvaju krajnjih iznosa. U stvarnosti se naknada obračunava dnevno na imovinu fonda, a ne jednom godišnje na prinos, ali je učinak na krajnji rezultat praktički isti. Detaljnije o vrstama naknada piše u tekstu o naknadama u ulaganju.

Kako čitati rezultat#

• Razlika nakon N godina. Glavni broj. To je novac koji je otišao na naknade i na prinos koji taj novac više nije mogao donijeti. Nije riječ samo o zbroju naplaćenih naknada, nego i o izgubljenom složenom rastu.
• Jeftinija i skuplja opcija. Dvije krajnje vrijednosti portfelja. Ispod svake piše neto prinos, dakle bruto umanjen za naknadu. Ako se vaše dvije opcije razlikuju i po očekivanom prinosu, ovaj kalkulator to neće uhvatiti jer namjerno drži isti bruto prinos za obje.
• Razlika u odnosu na uplaćeno. Razlika izražena kao postotak svega što ste uplatili. Kod zadanih vrijednosti to je 51,1 posto od 65.000 EUR uplata. Taj broj je najbrži način da se shvati veličina problema.
• Tablica "Kako se razlika širi". Pokazuje obje vrijednosti i njihovu razliku svakih pet godina. Krivulja je konveksna: razlika u drugoj polovici razdoblja raste puno brže nego u prvoj.

Primjer#

Zadane vrijednosti: 5.000 EUR početnog uloga, 200 EUR mjesečno, bruto prinos 6 posto, razdoblje 25 godina. Uspoređujemo jeftin indeksni fond s naknadom 0,2 posto i aktivni fond s naknadom 1,8 posto. Ukupno uplaćeno je 65.000 EUR.

Nakon deset godina razlika je 3.766 EUR i lako je odmahnuti rukom. Nakon 25 godina ista razlika u naknadi odnijela je 33.231 EUR, odnosno 21,9 posto vrijednosti jeftinije opcije.

Sad pitanje iz naslova: koliko košta točno jedan postotni bod. Ako umjesto 1,8 posto stavite 1,2 posto, dakle točno 1 p.b. iznad jeftine opcije, skuplja opcija završi na 130.011 EUR. Razlika je 21.852 EUR, ili 14,4 posto konačne vrijednosti. Isti jedan postotni bod na 40 godina pojede 23,3 posto rezultata.

Naknada djeluje kao trajni porez na prinos. Ista uplata i isto tržište, samo različita naknada:

Što kalkulator ne uključuje#

• Ulazne i izlazne naknade. Neki fondovi naplaćuju postotak pri uplati ili isplati. Njih dodajte tako da umanjite početni ulog ili mjesečnu uplatu.
• Brokerske provizije i troškove čuvanja. Kod ETF-ova mjesečna kupnja može nositi fiksnu proviziju koja je na malim iznosima veća od godišnjeg TER-a. Kako to izgleda u praksi opisano je u tekstu o ETF-u.
• Razliku između kupovne i prodajne cijene (spread) te trošak konverzije valute ako fond nije u eurima.
• Poreze. Model prikazuje bruto rezultat prije poreza na kapitalnu dobit. Pravila i razdoblja držanja razlikuju se po zemljama, a razložena su u tekstu o porezu na kapitalnu dobit.
• Inflaciju. Rezultat je u nominalnom novcu. Za pretvaranje u današnji novac umanjite ga za očekivanu inflaciju, kako je objašnjeno u tekstu o realnom prinosu.
• Prinos. Bruto prinos je vaša pretpostavka. Tržište ne isporučuje isti postotak svake godine, a redoslijed dobrih i loših godina mijenja krajnji iznos.

Česta pitanja#

Je li TER isto što i ukupni trošak fonda?#

Nije, iako se često tako predstavlja. TER pokriva naknadu za upravljanje, depozitara, reviziju i administrativne troškove. Ne pokriva transakcijske troškove fonda, ulazne i izlazne naknade ni proviziju vašeg brokera. Za usporedbu dvaju proizvoda uzmite TER kao osnovu, pa ručno dodajte ostalo.

Zašto se naknada oduzima od prinosa, a ne od uloga?#

Zato što se naplaćuje na imovinu, a imovina raste. Naknada od 1,8 posto na 20.000 EUR je 360 EUR, a na 120.000 EUR već 2.160 EUR godišnje. Kako portfelj raste, apsolutni iznos naknade raste s njim, pa je oduzimanje od godišnje stope prinosa dobra aproksimacija stvarnog obračuna.

Znači li niža naknada uvijek bolji rezultat?#

Ne automatski, jer prinos nije zajamčen. Ali naknada je jedini element koji znate unaprijed s izvjesnošću. Skuplji fond mora nadmašiti jeftiniji za iznos razlike u naknadi svake godine, samo da bi bio izjednačen. Usporedba je razložena u tekstu o indeksnim i aktivnim fondovima.

Vrijedi li ista računica za mirovinski fond ili policu?#

Vrijedi, uz jednu razliku: kod trećeg stupa dio troška može biti nadoknađen državnim poticajem, a kod polica se dio uplate troši na rizik smrti. Unesite stvarni neto trošak koji vam se naplaćuje, ne oglašeni.

Koliko dugo mora trajati ulaganje da razlika postane vidljiva?#

Prvih pet godina razlika je zanemariva u apsolutnom iznosu. Poslije petnaeste godine počinje ubrzavati jer izgubljeni prinos i sam gubi prinos. To je ista mehanika koju objašnjava složena kamata, samo okrenuta protiv vas.